Испытанием вашего терпения - Wall Street Ежеквартальный Предварительный

В нашем сборнике мы Q1 провозгласил: "Восстановление здесь. Но что случилось?

На самом деле восстановления начался, но он не был, как храбрый, как многие надеялись, а не стать серьезным испытанием терпения рынка. И терпение кончается тонких на Уолл-стрит и Мэйн-стрит.

Хотя средства массовой информации изобилуют катастрофические сценарии о рынке в целом и высоких технологий, в частности, основы в полупроводниковой промышленности находятся в лучшей форме, чем они были с конца 2000 года.

Confused? Общих вопросов остаются макроэкономической и политической сферах. Эти вопросы находятся вне контроля полупроводниковой промышленности. Хотя во всем мире темпы роста ВВП на 2002 год во многом изменился по сравнению с прогнозами, растет озабоченность по поводу состояния мировой экономической ситуации.

В ближайшее время, прогноз по ВВП США рост Q3 и Q4 2002 снизился до 2,5 процента до 2,6 процента составляет более 3 процентов, в соответствии с DRI-WEFA. Рост потребления ослабевает, инвентаризации пополнение значительно замедлился, а корпоративные расходы остаются отключается. Потребителей продолжает нести факел, но как долго?

Что такое может быть, даже больше беспокоит, что признаки экономической жизни за пределами Соединенных Штатов, еще более призрачной, особенно в Японии, а теперь и в Европе. Когда все это развалилась в конце 2000 года, в Европейском регионе считалось, что тефлон пальто, защищая его от неприятностей США. Но это оказалось неправдой. Сегодня европейский экспорт в размягчения, внутренний спрос пятнистые и доверия потребителей ослабевает.

В последнее время фондовый рынок чартистов придумали интересные параллели между текущей режимом Nasdaq и Dow распада в 1929-1932, с подразумевается, что мы смотрим на еще одной Великой Депрессии. Хотя это может стимулировать продажи газеты, она не может быть дальше от истины, по ряду причин. Во-первых, Nasdaq не представляет весь рынок ценных бумаг, а Dow в 1929 году. Для этого мы должны были бы включить совокупный эффект Dow, S

В нынешних условиях, потребители были привлечь внимание к проблеме, предусматривающие основания до последнего спада. Например, на рынке цифровых потребительских проделал хорошую работу, рост 15 процентов и 11 процентов в 2001 и 2002, соответственно.

Потребители обычно более чувствительных к цене и приобрести по более низкой цене точек, чем, например, правительства и корпораций. Государственные расходы, после первоначального натыкаются после событий 9 / 11, работает на более высоких уровнях сегодня, но рост замедлился. Корпоративные расходы были медлительны, поэтому в этом году. В самом деле, ИТ-индустрии ждут позитивные признаки возобновления корпоративных расходов, но корпораций принимают выжидательный подход. В 2002 году много затрат на ИТ является дискреционной, и только наиболее важные проекты, финансируемые в настоящее время. Комментарий от ведущих поставщиков, таких как Cisco Systems, Intel и Dell Computer остается очень осторожным.

При этом сказал, продажи ПК были в значительной степени разочарования в 2002 году, утяжеляя роста электронной техники. Наши, последний прогноз указывает на пересмотр ниже единицы и роста доходов, чем ожидалось в июле. Хотя Q1 можно было бы положительным, ожиданий, Q3 и Q4, плетутся в хвосте на нижнем конце сезонных колебаний спроса. В корпоративных расходов медленно и потребителей сильный спрос более перекос в сторону нижней ценовой кривой.

Обращаясь к полупроводниковой промышленности устройство, высокий спрос на кремний с 3 квартала 2001 года до середины 2002 года подчеркивается, способствовать улучшению полупроводниковых продажи единиц для электронных производственного оборудования. Группа грузов положительных в сравнении с аналогичным периодом годом сравнение, но цены условия понижательное давление на рост доходов. Учитывая, опустил ожидания для электронного оборудования спроса, рост доходов полупроводниковой может прийти на слегка негативной стороны, по сравнению с аналогичным года. Наш последний прогноз роста переехали к нашим недостатком, теперь показывает минус 0,1 процента на 2002 год.

На производстве стороны, мы увидели улучшение спроса и предложения, фотография продолжается в Q3. С учетом спроса, мягкость, прогресс был смещены в сторону предложения, которые в настоящее время под контролем. Fab выхода на пенсию и ограничения капитальных расходов, привели к примерно 6 процентов спад мировых потрясающий потенциал пластины, поскольку он достиг своего пика в Q3 2001. Мы ожидаем, медленнее рамп для создания дополнений. Рост скольжения может быть столько, сколько шесть месяцев из нашей предыдущей оценки. В отличие от спроса, уравнения остается мягкой, демонстрируя рост тусклым. Это может привести к временной паузы, и, может быть, даже еще в слайд улучшения потрясающий до дальнейшего использования ограничений в новые возможности добавления завладеть. С переднего края использования в высокодоходных 90 процентов диапазона, компании будут неохотно добавить мощность до Есть четкие признаки увеличения спроса на устойчивые темпы.

Между тем, оборудование сегменте сменилась на счастье в Q3. Литейные сейчас в основном возвращаются в свои бюджеты расходы на 2002 год, после отмены увеличение расходов было объявлено ранее в этом году. Учитывая волатильность и низкая видимость на рынке, мы ожидаем, расходы оставаться охраняли, что привело нас к пересмотр в сторону понижения на капитальные расходы в этом году. Следовательно, мы видим снижение заказов в Q3 и Q4 2002 года, и ожидаем заказы отступить на 15 процентов до 20 процентов в Q3 и более медленными темпами, в 4 квартале.

Сочетание снижения бронирования и нажмите-аутов воздействия фотография ежеквартального дохода. Сейчас мы считаем, что низкий уровень двузначного роста продаж остается возможным в Q3, опираясь на достижения в твердых отгрузки поступлений в Q2; Q4 могла оставаться в положительную сторону.

Неопределенность образа жизни, и призывает осторожные и консервативные позиционирования, но с минимумов прошлого года, полупроводниковой промышленности и оборудования сделали вполне определенный прогресс на пути к восстановлению. В ближайшее время, однако, любой прогресс будет медленным и преднамеренных, а не быстро и ярости. Потенциала ситуации идет под контролем ведущих потенциала края жесткой, поскольку компании смотреть расходов тесно. Улучшения в управлении цепочкой поставок делать видимость влияние особенно в тот момент, когда предложение достаточно.

Но, не имея реального катализатора в виде, например, Y2K в 1999 году, Есть только мягкие драйверов для возобновления спроса, а также улучшение будет медленнее, чем свидетелями в ходе последнего цикла. Тем не менее, возвращаясь рост спроса в 2003 году, более управляемым со стороны предложения и общая ситуация недофинансирования отрасли в совокупности диск здорового роста пластины потрясающий оборудования в 2003 году.