Будет ли колокол звонит? Продолжение спада тепла надевал дистрибьюторов по увеличению численности
ЧИКАГО - Если распределение промышленность не выяснить способ повышения операционной прибыли и доходности на вложенный капитал (ROIC), Уолл-стрит будет инвестировать в других странах.
Аналитик Роберт Дамрон доставил сообщение с топ-менеджерами дистрибутива на прошлой неделе в Национальной ассоциации электронных Дистрибьюторы (НУЭР) ежегодной конференции исполнительный. Дамрон, старший вице-президент по исследованиям справедливости в Милуоки основе SWS ценных бумаг, предупредил, что дистрибьюторы должны укрепить финансовые, чтобы стать привлекательным для инвестиционного сообщества - или другое.
Распределение промышленности должны быть направлены на поддержание устойчивого роста и укрепления ее средневзвешенной стоимости капитала (WACC) и ROIC цифры. "Эти тенденции должны быть отменены или мы не будем сидеть здесь несколько лет", сказал Дамрон.
Зрители получили прогон основных принципов инвестиций, начиная с, какие факторы определяют стоимость акций компании. Фондовый цена основана на прибыль на одну акцию (EPS) раз цена / прибыль (P / E) несколько. Высокая кратных прийти от макроэкономических факторов, включая низкие процентные ставки и высокое доверие потребителей, в сочетании с конкретной компании факторов, включая быстрое продаж и EPS рост, увеличение прибыли, положительного денежного потока, высокой ROIC и сильный бухгалтерский баланс. Немного дистрибьюторов можно сказать, у них много (или есть) атрибуты высокого PIE.
В самом деле, дистрибьюторы были направлены на другие вещи. В течение последнего десятилетия, дистрибьюторов сосредоточили свои усилия на повышении доли рынка, приобретение, глобализация и защитить свою сферу влияния с точки-офицеров и контрактных производителей. Все время, пока они не привели к улучшению финансовых показателей критической. Еще в самый разгар, когда подъем дистрибьюторов сообщили рекордную прибыль и доходы, ROIC сломал бы одна запись.
В 1994 году, например, операционную маржу были в 6 процентов до 7 процентов. На пике последнего подъема в 2000 году, поля с шипами до 6 процентов - но никогда не поднимал этот бар. Операционная поля теперь наведении около 3 процентов.
Вернуться на вложенный капитал постигла та же участь. "За последние 10 лет не достаточно внимания было сделать на полях и рентабельность капитала (ROC). Операционной маржи на 10-летнего слайдов и даже бум не переломить эту тенденцию", сказал Дамрон. "Если эта тенденция не наоборот, компании могут выйти из бизнеса. Мы уничтожили более 10 лет акционером создания стоимости".
Даже в сравнении производительности фондовых индексов, дистрибьюторы не могу показаться, чтобы поймать перерыва. Аналитик по сравнению 1990-е годы доходы в сравнении с коллективной потери в первые два года этого десятилетия. Хотя Nasdaq вырос 786 процентов в 1990-х годов снизилась 71 процентов на сегодняшний день, распределение Электроника Индекс видел 261-процентный рост, а 53 процентов снижения в сравниваемых периодах. Кроме того, распределение индекс снизился более чем Russell 2000, S
Дамрон одобрял дистрибьюторов за то, что на протяжении последнего десятилетия турбулентности. Он сравнил их с кошками - в последние 10 лет они только и выжили консолидации отрасли, рост мышц контрактного производства, рост и падение дот-КМ и нынешний тяжелый экономический спад. "Я поздравляю вас над тем, чтобы до этого места, сказал он чел.
Однако, несмотря на мрачный, топ-менеджеров отрасли надеемся, будет восстановление в ближайшем будущем. "Я не могу сказать вам, когда рынок будет разворачиваться", сказал Берт Рабинович, вице-президент Alcatel источников в США. Но, по его мнению, худшее уже позади. Другие согласны. ИТС Инк старший вице-президент по международным продажам и маркетингу Крейг Конрад отметил, что объем продаж на единицу объема удвоилась за последний год, - но, что прогресс маскируется снижение средней цены продажи (ASP), которые продолжают снижаться. "Там нет сценария (где?) Электроника мертва", сказал Конрад. "Это не конец, это только начало. Там еще огромные возможности".
[GRAPH опущены]
