Дистрибьютор Долдрамс

Энтони Такер рынках капитала Сатро

Ни для кого не секрет, что рост в отрасли электронных компонентов существенно замедлился из неумеренно высокие темпы роста его выставке в прошлом году.

Первым свидетельством замедления пришли в ноябре, когда многие крупные производители и контрактные производители оборудования (МОР) начала перенести и отменить приказы. В течение большей части 2000 года, когда электронные компоненты в целом были на распределении этих крупных клиентов дважды и трижды приказал, чтобы убедиться, что они имели запасных частей, необходимых для производства.

К концу года, однако, многие из этих компаний имеют создали запасов запасов, которые необходимо сжигается. Сначала считалось, это всего лишь коррекция инвентаризации, которая будет работать через канал в первой половине 2001 года, однако замедление конечного спроса в области технологии продуктов сделал для коррекции больше, чем первоначально ожидалось. Распределение уровня инвентаризации, как ожидается, будут ниже в первом квартале, чем в предыдущем квартале, но все еще слишком высоки по сравнению с медленным ростом промышленности. Если экономика движется в стадию глубокой рецессии, большинство из излишние запасы должны быть по каналу, к концу второго квартала. В тот момент, рост продаж должен быть равен спрос, который в течение следующих нескольких кварталов, скорее всего, будет подавлен. Рост промышленности не ожидается reaccelerate до конца этого года или в начале следующего года.

В результате этих сложных условиях рынка, большинство дистрибьюторов электроники, как ожидается, показывают снижения продаж и прибыль в этом квартале марте по сравнению с декабрем квартале. В самом деле, многие публично торгуемых дистрибьюторов электроники имеют оговоренной заранее меньшим, чем первоначально ожидалось, продаж и прибыли.

Мелвилл, штат Нью-Йорк основе Стрелка Электроника инк оговоренной заранее, что ее продажи марта квартале снизится 10 до 15 процентов последовательно, и EPS упадет примерно на 30 процентов. Phoenix основе Avnet Инк оговоренной заранее, что ее продажи и EPS будет последовательно снижаться примерно на 6 процентов и 20 процентов соответственно. Кент электроники корпорации в Sugar Land, Техас, оговоренной заранее примерно плоских продаж и EPS последовательно, относительно лучше, чем его сверстники из-за силы в своем бизнес-интеграции сети. Reptron Электроника инк оговоренной заранее, что ее продажи сократятся на 15 процентов и 18 процентов последовательно и EPS бы быть рядом с безубыточности. Хотя другие публично торгуемых дистрибьюторов, в том числе Pioneer-Standard, Белл Microproducts, Nu Horizon Электроника, All American полупроводников и электроники Jaco официально не изменилось руководство, все они, скорее всего, объявит аналогичные марта четверть тенденции по продажам и EPS.

Одна часть позитивных новостей отрасли в Avnet (NYSE: AVT), который недавно объявил о приобретении Кент электроники (NYSE: КНТ). Avnet будет платить около $ 550 млн за вычетом денежных средств для Kentin налоговыми льготами, акции в обмен на сделки слияния обществ. Кент акционеры получат 0,87 доли Avnet за каждую акцию Кент. Хотя приобретение, как ожидается, будет умеренно разводняющим в EPS Avnet Изначально предполагается, будет аккретивных в течение шести месяцев после сумму около 60 миллионов долларов в сокращение расходов взаимодействия. Приобретая Кент, Avnet становится ведущим мировым дистрибьютором интерконнекта, пассивы и электромеханических изделий с проформы североамериканских продаж 1,6 млрд. долл. США и общемировой объем продаж более чем на $ 2 млрд в этой категории.

Что во всем мире наличие Avnet, он должен иметь возможность расширить этот бизнес на международном уровне. Помимо стратегических преимуществ и меры по сокращению расходов, ожидаемые от сделки, он должен также значительно улучшить финансовое положение в Avnet. Объединяя сильный бухгалтерский баланс Кента с более слабыми баланса Avnet в лист, Avnet долга соотношение падает с 57 процентов до 50 процентов. Avnet нужно больше справедливости, и это был "черный ход" способ получить его.

Роберт С. Дамрон является управляющим директором справедливости исследований Энтони Такер Сатро рынках капитала.